¿Cómo logra Japón pagar su deuda a tiempo?
Japón terminó el año pasado con una deuda que hubiera causado pánico en cualquier otra nación. Y está claro que esta deuda no se puede sostener en el tiempo porque solo seguirá creciendo.
Con una deuda pública de 9,2 billones de dólares, es decir, el 266% de su PIB, Japón tiene la deuda pública más alta de cualquier nación del mundo.
En términos comparativos, el de USA fue de $31 billones durante ese tiempo, pero dado el tamaño de la superpotencia global, esa cantidad solo representa el 98% de su PIB.
La razón del alto número es que el país ha estado aumentando el gasto interno durante aproximadamente diez años para mantener su economía.
Tanto su gente como sus industrias son esenciales para el crecimiento económico de la nación. Debido a su baja disposición a consumir, el estado frecuentemente tiene que realizar compras en su nombre.
Se necesita el estímulo del gobierno para impulsar la demanda crónicamente baja de la economía debido al alto ahorro privado y la baja inversión.
Este tema está significativamente influenciado por la demografía de Japón. El Seguro Social y la atención médica pública son más costosos porque los residentes tienen una expectativa de vida relativamente larga.
Esto da como resultado de su alto nivel de incertidumbre sobre el futuro, los jubilados optan por ahorrar.
Debido al envejecimiento esperado de la población, se prevé que esta situación dure mucho tiempo.
A pesar de que la enorme deuda pública está por las nubes, los inversionistas extranjeros todavía tienen suficiente fe en la nación para prestarle dinero cada año a través de la compra de deuda.
¿Qué justifica esto?
La burbuja financiera e inmobiliaria de Japón estalló a principios de la década de 1990, con consecuencias desastrosas, y la deuda pública de la nación comenzó a aumentar. Curiosamente, en 1991, ese porcentaje era solo del 39%.
Sin embargo, tan pronto como esto ocurrió, la tasa de crecimiento del sector económico comenzó a declinar abruptamente, reduciendo drásticamente los ingresos del Estado al mismo tiempo que factores externos obligaron a aumentar el gasto.
En 2010, cuando ya había superado el 100% en la década de 2000, su deuda se había duplicado.
La Gran Recesión de 2008, el terremoto de Fukushima y el posterior tsunami de 2011 y, más recientemente, la pandemia de covid-19 en 2020-2021 amplificaron un camino de estímulo que la tercera economía más grande del mundo había estado recorriendo durante décadas.
Indemnizar el gasto.
Para financiar sus gastos y disminuir los efectos de estos eventos mientras mantiene el presupuesto anual para cosas como educación, salud y defensa, Japón, como casi todos los demás países del mundo, vende bonos
Es decir, anuncia su deuda en los mercados internacionales con la seguridad de que el inversor recuperará su dinero más una pequeña ganancia.
Confiable y atractivo
Luego, los inversionistas, incluso los más cautelosos, prestan dinero al país porque creen que estos negocios brindan un entorno seguro para invertir.
Además, los bonos de los países desarrollados tienen excelentes rendimientos y son fáciles de tomar prestado debido a su alta liquidez.
Sin embargo, dados los niveles de deuda que son aproximadamente 2,5 veces el tamaño de su economía, tiene sentido suponer que el gobierno tendría problemas para pagar esa enorme deuda.
Los expertos afirman que Japón ha logrado mantener un rendimiento muy bajo de sus bonos del gobierno, que paga poco a los inversores, y un nivel muy alto de confianza del mercado, lo que permite que su deuda sea sostenible en el tiempo y evita que el país entre en default.
Bueno, algunos inversores deciden poner su dinero extra en Japón porque quieren estabilidad por encima de la rentabilidad.
Una meta cercana
Japón tiene tasas de interés extremadamente bajas. Aunque el nivel de deuda es extremadamente alto. El gobierno paga a sus acreedores tasas de interés relativamente bajas, lo que les permite seguir acumulando grandes cantidades de deuda indefinidamente.
Otro aspecto importante es que la mayor parte de la deuda de Japón se mide en yenes en lugar de otras monedas.
En consecuencia, su banco central es menos susceptible a la volatilidad del mercado a escala mundial. El 90% de la deuda en realidad pertenece a inversores japoneses.
Los extranjeros no tienen niveles astronómicamente altos de deuda externa. Dado que el Banco de Japón y otras instituciones financieras japonesas tienen la mayor parte del déficit público, que la última vez fue de alrededor del 8%, esto efectivamente «monetiza el déficit público».
El resultado es que el gobierno japonés emite bonos, que luego compra el banco central.
Como resultado, el gobierno puede emitir toda la deuda que quiera sin tener que buscar inversionistas en el sector privado, y se le compensa la deuda con los magros intereses que gana. En esencia, esto es lo mismo que monetizar el déficit público, que frecuentemente provoca una alta inflación; Curiosamente, Japón no ha visto esto.
Por lo tanto, las tasas de interés siguen siendo bajas en Japón a pesar de que están aumentando en otras partes del mundo.
Las causas principales de esto son la persistente mentalidad deflacionaria de los hogares y las empresas y la estrecha coordinación de políticas entre el gobierno y el Banco de Japón. Japón actualmente disfruta de protección contra la inflación a pesar de su considerable deuda.